功绩略低于商场预期。公司24年终年营收78.5亿元，同增5%，归母净利润9.4亿元，同减7%，扣非归母净利润9.5亿元，同减1%，毛利率26%，同减2.5pct，归母净利率12%，同减1.5pct；个中24Q4营收21.8亿元，同环比+15％/+5％，归母净利润2.4亿元，同环比+12%/-16％，扣非归母净利润2.4亿元，同环比+16%/-11%，毛利率25%，同环比-1.1/-0.8pct，归母净利率11%，同环比-0.2/-2.7pct。
24年出货量亮眼、结构六氟希望孝敬盈余弹性。咱们估计24年终年电解液出货约19-20万吨，同增40%+，增速好于行业均匀，个中Q4出货量5.5万吨把握，环比持平，25年美国电池客户发端起量，咱们估计出货支持30%延长。盈余看，咱们估计Q4电解液孝敬约0.2亿元+利润，单吨微利，咱们估计24终年孝敬0.6亿元把握利润，25年海表份额希望抬高，改正盈余，别的公司收购42%石磊股权，暂时1.5万吨六氟产能可告竣自供，餍足公司40-50%电解液需求，后续六氟涨价希望孝敬功绩弹性。
氟化工Q4利润环比下滑、电容器和半导体稳重延长。咱们估计氟化工24年孝敬利润7亿元把握（个中海斯福盈余8.1亿元，海德福耗损1.1亿），同比持平，个中Q4利润1.5-2亿元，环比降低，25年海德福估计扭亏，氟化工估计延长30%+孝敬9-10亿利润。电容器和半导体化学品咱们估计终年孝敬1.5-2亿元利润，个中Q4合计孝敬利润约0.5亿元，环比持平。
用度管控精良、Q4现金流亮眼。公司24年终年时期用度9.3亿元，同减5%，用度率12%，同减1.2pct，个中Q4时期用度2.4亿元，同环比-4%/+26%，用度率11%，同环比-2.2/+1.9pct；24年筹备性净现金流8.2亿元，同减76%，个中Q4筹备性现金流10.1亿元，同环比+7%/+1403%；24年本钱开支11.3亿元，同减37%，个中Q4本钱开支2.6亿元，同环比-37%/-4%；24Q4末存货10亿元，较年头上升10%，较Q3末降低5%。
盈余预测与投资评级：切磋海德福产能爬坡导致耗损，下修公司25-27年归母净利至13.1/16.2/20亿（原25-26年预期14.4/20亿），同比+39%/+23%/+24%，对应PE为19x/15x/12x，切磋公司氟化工可孝敬高延长，赐与25年30x PE，方向价52.2元，支持“买入”评级。
证券之星估值明白提示新宙国盈余才略精良，来日营收获长性精良。归纳基础面各维度看，股价合理。更多
以上实质与证券之星态度无合。证券之星颁布此实质的宗旨正在于宣传更多讯息，证券之星对其观念、推断连结中立，不包管该实质（包含但不限于文字、数据及图表）统共或者个人实质的正确性、可靠性、完善性、有用性、实时性、原创性等。合连实质过错诸君读者组成任何投资倡议，据此操作，危急自担。股市有危急，投资需留心。如对该实质存正在反对，或发明违法及不良讯息，请发送邮件至，咱们将部署核实收拾。如该文标识为算法天生，算法公示请见 网信算备240019号。
信息发送
WRITE A MESSAGE TO US
